锐叔论市节前调整概率较大,接下来这样操作!

时间:2021-09-15 09:27:05 来源:投资者网

原标题:锐叔论市 节前调整概率较大,接下来这样操作!

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周二早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后,指数之间呈现分化格局,沪指有所下探之后回升至平盘线附近上下震荡,创业板指则强势拉升,一度涨超2%后也开始横盘。午后,指数集体回落,并一度呈现下跌加速态势,沪指跌超1%,创业板指涨幅也大为收敛。尾盘阶段,指数有所企稳。最终,上证指数、深成指、创业板指分别以跌1.42%、跌0.54%、涨1.32%报收。盘面上,涨停股(剔除ST和未开板次新股)63家,显示市场情绪一般;个股涨跌比1154:3257,平均涨幅-0.77%,亏钱效应显现,两市成交额15132亿,较前一交易日增量3.42%。北上资金净流出逾41亿。

在昨天的早评中,锐叔提到,“在技术上和资金动向上出现一些背离信号。此外从整体市场赚钱效应、盘面热点等方面来看,当前投资者参与的难度也有所加大。这些现象存在一定的隐患,短线上或会给行情带来较大震荡”。结果不幸被言中,上述担忧还是酿成了上证指数的较大调整,虽然创业板指数仍然涨超1%,但就个股层面上来来看,将近1比3的涨跌比以及900多只票跌超3%,整体市场亏钱效应还是很明显的。现在的问题是,调整只是一两天的洗盘,还是将会持续?由于距离国庆长假只有10个交易日了,当前需要结合这一因素来判断,那就先来回顾一下以往国庆前后市场表现上的一些规律。

从过去10年国庆前后的市场表现来看,总体上呈现节前跌多涨少、节后大多上涨的特征:1、上证在国庆节前的10个交易日有3次上涨,7次下跌;创业板在国庆节前的10个交易日里有6次上涨,4次下跌。2、上证在国庆节前的5个交易日有3次上涨,7次下跌;创业板在国庆节前的5个交易日里有4次上涨,6次下跌。3、上证在国庆节后的10个交易日里有7次上涨,3次下跌;创业板在国庆节后的10个交易日里同样有7次上涨,3次下跌。4、上证在国庆节后的5个交易日里有8次上涨2次下跌;创业板在国庆节后的5个交易日里同样有8次上涨,2次下跌。不光是在概率上,在涨跌幅上,国庆前后也是呈现先跌后涨的特征:过去10年国庆前10个交易日上证指数和创业板指数的平均涨跌幅分别为-1.2%和0.03%;过去10年国庆前5个交易日上证指数和创业板指数的平均涨跌幅分别为-0.6%和-0.5%;过去10年国庆后10个交易日上证指数和创业板指数的平均涨跌幅分别为1.5%和1.0%;过去5年国庆后5个交易日上证指数和创业板指数的平均涨跌幅分别为1.8%和2.4%。

另外,在过去的5年时间里,无论是上证指数还是创业板指数,随着国庆节不断临近,市场表现出“缩量”的特征。以2020年上证指数为例,9月上旬的上证指数日均成交额仍有3000亿,到9月下旬就缩小到接近2000亿。而国庆节后,成交量又重新上升。

分析国庆前市场跌多涨少且量能萎缩的原因,可能在于这几方面的因素:1、由于国庆假期休市时间较长,而海外市场正常交易,影响市场的不确定性因素较多,大多投资者更倾向于“持币过节”。2、国庆期间无法交易,一方面将导致融资等资金成本上升,节前杠杆资金利用率明显下降;另一方面部分资金选择流入其他市场获取收益。3、国庆前后正值三季度末,企业面临税收清缴以及个人节日消费需求,导致节前资金需求上升,容易出现市场流动性偏紧的情况。

虽然说历史不会简单的重复,但却总是压着相同的韵脚,因为上述国庆前市场跌多涨少且量能萎缩的因素是每次都存在的。而且节前还有一些其它不确定因素,比如9月23日美联储议息会议是否会宣布“缩减购债”,虽然目前机构的主流预期是今年11、12月美联储才会“缩减购债”,但市场也需提防一下“意外”,隔夜美股再创近期新低应该就是市场对这一不确定因素的谨慎反应。如果,真的发生美联储提前宣布“缩减购债”的情形,届时就很可能会对国际资本市场形成一定程度的冲击。再如8月18日IPO申请已获受理的“巨无霸”中国移动,会不会在节前登陆A股也是一个不确定因素,相信大家对此前中国电信上市前引发的市场短线大幅震荡还记忆犹新。

基于以上历史规律和预期因素,从操作节奏上来看,锐叔认为,节前还是应该以控制仓位为主,节后可以加仓(也可提前到节前最后一两天)。

板块和热点方面,昨天盘面上,行业方面,医疗保健、化工、石油等逆势收红,有色、钢铁、煤炭、证券等跌幅居前。题材方面,锂电池、鸿蒙、工业母机等较为活跃。

锂电池板块继续活跃,板块内共17只个股涨停或涨幅超过10%。锂电池板块短线上的驱动来自于对澳洲锂矿的拍卖价格预期。盘后,万众瞩目的锂矿拍卖价格也出炉了:2240美元,超预期!事实上,此前澳洲锂矿石定价模式是根据国内锂盐价格和利润分配比例来定价,一般澳洲锂矿仅仅占到利润小头,矿价仅仅只是跟随锂价。但是今年下半年以来,澳矿引入拍卖机制,意味着矿石的定价开始由供需主导,由于供给不足,锂矿开始进入卖方市场。7月29日,是澳矿第一次拍卖,当时核心品种的拍卖成交价格就达到了1250美元/吨,超出市场预期,并一度刺激锂矿板块大涨。昨天是第二次拍卖,相关品种最终成交价达到2240美元/吨,好于市场此前普遍预期的1700-2000美元/吨,相比上个月价格上涨了80%,也是此前历史最高价的两倍,再次凸显了锂矿的供给紧缺,明显的卖方市场。整体来看,此次锂矿拍卖价格的超预期再次体现了锂矿的供需紧张,但是短期锂矿板块涨幅较大已经在一定程度上反映了这一预期,要注意短期利好落地后那些提前介入的资金兑现的风险。

另外,昨天锂电板块领涨的主要是石墨负极分支。在动力电池中,负极材料占动力电池成本的比例为10%-15%,是动力电池四大材料(正极、负极、隔膜和电解液)的组成部分之一。负极材料石墨化是指高温下将碳原子由杂乱不规则排列转变为规则排列的六方平面网状结构,其目的是获得石墨高导电、高导热、耐腐蚀、耐摩擦等的性能。石墨化又分为天然石墨化和人工石墨化,与天然石墨化相比,人工石墨化具有更好的耐腐蚀、导热性好、渗透率低等特点,应用领域更广,因此人工石墨化是未来的主流技术。而昨天石墨负极分支大涨的主要逻辑仍然是与限电限产导致的供给紧张有关。一方面,由于前两年负极石墨化产能结构性过剩,导致价格低位运行,2020年新增产能非常少。头部厂家产能扩建基本是从2020年底才陆续开启,而在能耗双控下单纯石墨化项目难以拿到能评,审批周期叠加建设周期均在拉长石墨化产能的释放周期。另一方面,石墨化加工电费约占石墨化成本60%,属于高能耗产业,主要集中在内蒙古、四川、山西、云南等地区。由于单位电价低廉,内蒙古是国内负极石墨化产能重要集聚地,约占全国总产能46%,内蒙开始限电后,石墨化产能紧张加剧,成为限制负极产量的瓶颈环节。目前国内负极石墨化加工主流报价在1.8-2.2万元/吨,部分零单报价达到2.3-2.5万元/吨,相较于2021年初1.2-1.5万/吨,最高涨幅超过100%。而为了应对成本上升,部分负极企业继7月涨价之后,又开始了新的一轮议价,下游客户为了保供,对于此次议价均表示接受。此前行业石墨化月产能5.8万吨,大于需求的3万吨,产能处于过剩状态。近期在下游销量超预期叠加限电影响后,月产能缩减至4万吨,供需缺口开始紧张,负极石墨化可能从产能过剩转变为产能紧缺,涨价也有望持续,风格激进的投资者在短线上也可继续关注一下这个方向。

昨天华为鸿蒙概念出现较大反弹,板块指数涨近6%,板块内共8只个股涨停或涨幅超过10%。鸿蒙概念的再度活跃主要是受到消息面的刺激:1)9月13日晚间,华为消费者业务 CEO余承东在一场新品发布中表示,截至9月12日,鸿蒙2.0升级用户数突破1亿。2)9月14日下午,华为携手国家能源集团举办“矿山领域首个物联网操作系统发布会”,此次发布会主题是“矿山鸿蒙共创新价值”,发布了华为首个矿山领域的工业互联网操作系统,为煤矿行业数字化、智能化转型提供服务。3)根据华为官网信息,华为全连接大会2021将于9月23-25日举行,会议将采取线上方式召开,届时华为轮值董事长徐直军、华为各大业务部门负责人以及生态伙伴、应用服务商、开发者等将共同出席会议。整体来看,华为鸿蒙概念昨天的走强一方面是高位资金低位避险的需求,另一方面也是出于消息面因素对情绪上的刺激。目前暂时以反抽看待,高度和持续性应该会比较有限。

中秋国庆即将到来,但最近两天假日消费题材的走势却较弱,主要原因是福建莆田那边突然爆发疫情,让市场担心相关行业会受到疫情反复的影响。不过,锐叔昨天看到一则消息:9月14日0时,环球影城门票正式开售。携程平台数据显示,开售10秒内,环球影城就跃升携程全球单景区销量第一位;1分钟内,开园当日门票即售罄;3分钟内,门票预订量破万;30分钟内,环球影城大酒店开园当日房间售空。此外,根据9月7日携程发布的《秋游及中秋预测数据报告》,中秋前夕跨省游有序复苏,旅游报名人次平稳上升,9月6日预订跨省旅游订单量比较8月20日增长356%。由此可见,市场的担忧可能有点过了。锐叔觉得,假日消费的相关板块,如旅游、酒店、民航、电影乃至白酒等,短期仍可逢低适当关注。

操作策略:

昨天大盘终止了此前6连阳而出现中阴调整,这也是对短线上市场出现的一些不太健康现象的修复。临近长假,可能会出现投资者担心长假期间不确定性因素较多而趋于谨慎、部分杠杆资金暂时出局、节前资金需求上升容易导致市场流动性偏紧等现象,加上节前还有一些不确定因素,预计短期调整的概率仍然较大。阶段性来看,在资金存量博弈背景下,市场还是以一个结构性行情为主的格局,市场分化格局将继续演绎。而从当前市场风格变化趋势来看,后期机会有望更偏向于低估值的传统行业。中期来看,今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”,这一组合对市场并不太友好,加上结构性高估值的矛盾依旧存在,风险偏好难以持续全面提升,整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上,建议轻仓者暂时观望为主、继续等待调整低吸机会;重仓者当前仍可考虑适当逢高控制仓位,尤其是注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。

(国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130519020002)

本报告中的内容和意见仅供参考,不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险,投资需谨慎。

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